【News•英国】首次！破天荒！英国发行负利率长期国债
时间：2020-05-25
今天，英国金融行业出了一个重磅新闻，那便是英国将首次发行长期的负利率国债！根据英国债务管理办公室的数据，英国今天以-0.003%的收益率对外发行了38亿英镑的三年期英国国债。 这是英国第一次发行的收益率为负的长期国债。
负利率国债说直白一点，其实就是这些国债到期后，购买者不仅赚不到利息，反而英国还的钱还少了-0.003%。
很多人不了解金融行业的人会觉得这有些不可思议，借钱还贴钱，这真的有人会借么？？嗯，对于个人来说，负利率似乎不可思议。但是负利率国债确实是一些政府对国家经济进行宏观调控的一个手段，或者说是工具。
【负利率国债，为什么还有人买？】
那么，既然买负利率国债会亏钱，为啥英国政府的负利率国债一经发行，就被抢购一空呢？首先不得不说的是，这和英国国债在投资界良好的口碑非常有关。长期以来，由于英国的良好信誉，英国国债一直被视为很多投资者的“避风港”。但口碑再好，这次的负利率国债说到底可是要“倒贴钱”的呀，这些购买的人，难道是要赔本来支持英国政府？
答案显然是否定的，这并非是这些投资者“大发善心”，实际上，购买负利率国债也是有利可图的，而具体来说，有以下几方面的原因：
1、未来高价卖出获利
在现在的金融市场上，债券也是像股票一样，是一个可以交易的金融产品，有着自己的价格涨跌市场。
而债券的价格，跟到期的收益率有关。 到期收益率越低，债券的价格越高。
这里的债券收益率通常指到期收益率，也就是投资者持有债券到期的收益率。
因此，当投资者预期债券到期收益率会继续下降时，他们就会考虑购买一个债券，哪怕这个债券是负利率的。 因为如果以后到期收益率继续下降，那么这债券的价格会进一步上涨。未来可以再通过高价卖出获得盈利。
在现实生活中，造成债券价格上涨，也就是说债券收益率下降的原因有很多，比如降息、继续量化宽松、或者经济衰退等等。
只要英国央行继续推出这些政策来刺激经济，都会进一步导致债券收益率下降，而现在卖的这份负利率的债券价格就会上涨。 总体来说，就有可能有正的受益。
2、确保资产的安全性和流动性
一般来说，负利率国债的主要购买者通常是养老基金等长期资产配置者。
这些资金的规模大，而且需要保持每年支出的现金流。这使得这种资金在投资金融产品时，对安全性和流动性的要求，要大于盈利性。所以他们会把一部分资金选择购买信用良好的国家的主权债券。那么买这个债券的风险也比股市要低的多。也比存银行里要安全得多。 因为对于养老金这么大的资金量，单纯的存银行也是很有风险的。 因为欧美的商业银行，也有可能经营出问题而倒闭的风险。大型银行破产的例子也比比皆是。 所以在欧美，资金放银行的安全性不如国债高。
所以，对于英国债券来说，哪怕收益是负的，也会成为很多养老基金资金投资的选择。
再加上全球已将迎来了低利率时代，很多国家的银行已经本身就是负利率。 那么与其放银行，不如选择低风险，负的也相对少一点的国债。此外，对于养老基金来说，每期支出的金额基本是固定的，所以，从债务匹配的角度来说，国债也优于风险更高的股票。
3、对冲通货紧缩的风险
一般来说，债券属于固定收益类产品，也就是说收益率在发行时就已经确定了，到期直接按照收益率给付利息，不存在收益率浮动的问题。但债券票面收益往往不代表实际的收益，因为实际收益的计算还要考虑通胀问题。
如果名义到期收益率（票面利率）为负，但通货膨胀率也为负，那么实际收益率仍然有可能为正。
这句话怎么理解呢？也就是，在通货膨胀率为负，也就是通货紧缩的情况下，物价下跌，经济大萧条、银行收紧债务、债务人蜂拥而上还债，央行骤然收紧货币供应量，这个时候，因为债券是约定好的价格和规则支付本金利息，并不会受到通货紧缩的影响。
因此，负收益债券可以起到对冲通缩的作用。
尽管通货紧缩目前在欧洲并没有出现，但即便各国央行尽了最大努力，近年来各国的通货膨胀率一直保持在较低的水平，再加上日本等国已经与通缩斗争了20多年，这让许多投资者有了提前规避风险的想法，所以，能够抵御通缩的负利率国债就成了大家最佳选择之一。
4、趁汇率差获取利润
一个国家发行负利率国债后，并不会只吸引到本国投资者，还会有很多的国际投资者前来购买。
这些投资者之所以闻风而动，当然与货币的逐利性有分不开的关系，而外汇市场的汇率差则是这些投资者赚取利润的主要方式。
以英国此次发行的负利率国债为例，受脱欧和疫情的双重打击，目前的英镑汇率相对较低，而此时，国外投资者，比如其他国家的大型养老基金机构等就可以趁机入手英镑和英镑资产。
而前面说过了，作为一种安全性高，流动性好的英镑资产，英国国债就成了这些别国大型养老基金的选择。
虽然目前是负利率，还需要向英国政府贴钱，但如果未来英国汇率上涨，这些以英镑计价的债券价格仍是上涨的，那么总体收益还会是正的。
所以说，乍看之下，负利率似乎有点荒诞和颠覆人们的想象，但其实这里面的“门道”还多着呢！
